核心觀點

　　液態食品包裝機械具有一定抗周期性，行業需求較為穩健。根據觀研報告網數據，液態食品包裝機械約占包裝機械 21%的比例，主要應用于乳制品、啤酒、飲料、白酒等領域；食品飲料行業市場空間大，具備持續發展潛力，帶動上游包裝機械向好發展，使其具有一定的抗周期性。在乳制品領域，低溫奶增速較快，行業空間大，帶動了相應包裝機械的快速增長；液態食品領域存在其他類似低溫奶的細分市場，總體來看，包裝機械市場需求在穩健中蘊含新的機遇；

　　智能化有望推動包裝機械行業快速發展。人工智能等新技術推動了制造業的智能化革命，智能化有效提高了包裝機械的生產效率、可靠性、安全性水平，智能化成為包裝機械的必然發展趨勢，智能包裝機械市場規模迅速增長。在液態食品領域，白酒傳統包裝勞動力需求大，智能化包裝有效解決行業痛點，提升效率，白酒企業紛紛開始布局白酒智能化包裝，看好其后續增長�？傮w來看，智能化有望推動包裝機械產生質變，進一步打開其應用空間；

　　國產替代曙光初現。國際巨頭占據液態食品包裝機械行業主導地位，經過多年發展，國內龍頭企業與國際巨頭差距逐步縮小，設備性能所差無幾，產品性價比以及客戶響應方面存在優勢。近年來，國產包裝機械營收增長明顯高于進口機械，在下游應用初步實現突破，進口替代初現曙光。我們認為進口替代后續有望實現加速，看好國內龍頭企業長遠發展。

　　投資建議與投資標的

　　液態食品包裝機械龍頭企業有望迎來新成長階段。液態食品是日常消費的必需品，為包裝機械提供了穩步增長的保有量市場需求、存量更新換代需求；人工智能等新技術的發展有望帶來包裝機械新一輪的革命，推動設備更新換代，帶來行業新的增長空間；國產包裝機械技術進步推動國產替代逐步實現，行業空間廣闊。永創智能是國內智能包裝生產線龍頭企業，在低溫奶、啤酒等領域處于行業領先地位，通過收購兼并進入飲料領域，進一步布局常溫奶領域，白酒包裝進展迅速，與多家知名酒企先后達成合作。中亞股份主要定位于設計、制造中高端的液態食品包裝設備，無菌灌裝線產品性能優越，產品在多家乳制品、飲料企業得到應用。智能化和國產替代推動下，國內液態食品包裝機械龍頭企業有望迎來新成長階段，我們看好國內龍頭企業后續發展，建議關注：永創智能(603901，未評級)、中亞股份(300512，未評級)